Оценка экономической и финансовой эффективности управления финансовыми активами и обязательствами фирмы является чрезвычайно важным, необходимым и весьма актуальным параметром. Такая операция по оценке эффективности необходима для более результативной и более быстрой организации бизнеса, а также это необходимо для отчета перед инвесторами, кредиторами, акционерами, государственными и статистическими органами.
Цель исследования – доказательство эффективности методологии оценки производных финансовых инструментов для внедрения их в качестве практического пособия для пользователей финансовой информации.
В соответствии с логикой научного поиска был применен комплекс теоретических, дедуктивных методов, сочетание которых дало возможность с наибольшей достоверностью изучить оценку производных финансовых инструментов.
Теме исследования посвящен ряд научных работ, материалы которых были использованы в статье: Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева, А.М. Прохоров, Т.Ф. Ефремова, Д.Н. Ушаков, А.С. Шабалкин, Т.В. Яркина, Д.А. Канаев, В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров.
Результатом внедрения предложений, которые были представлены авторами, может быть как экономический эффект, так и социальный, экологический, информационный и иной положительный эффект. Представим основную терминологию по теме исследования в табл. 1 и 2.
Таблица 1
Сравнение терминологии слов «эффект» и «эффективный»
|
Авторы |
Определение термина «эффект» |
Определение термина «эффективность» |
|
Б. А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева |
Достигаемый результат в его материальном, денежном, социальном (социальный эффект) выражении [10] |
Относительный эффект, результативность процесса, операции, проекта, определяемые как отношение эффекта, результата к затратам, расходам, обусловившим, обеспечившим его получение [10] |
|
А.М. Прохоров |
От латинского слова «effectus» – исполнение, действие, от «efficio» – действую, исполняю), результат, следствие каких-либо причин, действий [9] |
Дающий эффект, приводящий к нужным результатам, действенный. Отсюда – эффективность, результативность [9] |
|
Т.Ф. Ефремова |
Результат действия кого-либо, чего-либо или следствие каких-либо причин [3] |
Приводящий к нужным результатам; результативный, дающий наибольший эффект; действенный, предназначенный для выполнения полезной работы [3] |
|
Д.Н. Ушаков |
Действие, производимое кем-чем-нибудь, результат, следствие чего-нибудь [12] |
Результативность процесса, операции, проекта, определяемая как отношение эффекта, результата к затратам, обусловившим его получение [12] |
|
СИР РМ «Inovatorul» |
Разность между оценками совокупных результатов и всех видов затрат, связанных с созданием и использованием инноваций [11] |
Категория, выражающая соответствие результатов и затрат целям внедрения рационализаторского предложения, это способность сберечь ресурсы (труд, время, сырье и материалы, энергию, инвестиции) в расчете на единицу получаемого эффекта [11] |
|
Вебсайт webotvet.ru сборник тематических статей. |
Результат, полученный в результате каких-либо действий. Эффект может быть как положительным, так и отрицательным [1] |
Прилагательное «эффективный» используется только для оценки пользы от предпринятых действий, баланс между ресурсами и результатом [1] |
Таблица 2
Сравнительная характеристика видов эффектов и эффективностей
|
Вид |
Эффект |
Эффективность |
|
1 |
2 |
3 |
|
Экономический |
Результат внедрения рационализаторских предложений, обеспечивающих сбережение трудовых, материальных и денежных ресурсов, увеличение объема реализаций продукции и получение прибыли [11] |
Результативность экономической системы, выражающаяся в отношении полезных конечных результатов ее функционирования к затраченным ресурсам. Складывается как интегральный показатель эффективности на разных уровнях экономической системы [13] |
|
Социальный |
Результат использования рационализаторских предложений, способствующих лучшему удовлетворению потребностей человека, повышению уровня и качества жизни, улучшению условий труда и отдыха работников [11] |
Соответствие результатов хозяйственной деятельности основным социальным потребностям и целям общества, интересам отдельного человека [14] |
|
Экологический |
Заключается в сокращении выбросов в окружающую среду (в расчете на единицу продукции), улучшении ее состояния, повышении ее качества, уменьшении объема расхода невоспроизводимых природных ресурсов и ущерба от стихийных бедствий [11] |
Измеряемые результаты системы управления окружающей средой, связанные с контролированием организацией экологических аспектов, основанных на ее экологической политике, а также на целевых и плановых экологических показателях [2] |
|
Информационный |
Связан с созданием и распространением (в виде публикаций, стандартов и норм, технической документации, электронных файлов, а также усвоенных людьми знаний и навыков) информации о функционировании технических и биологических систем, а также о способах наиболее рационального применения этих систем на практике [11] |
Скорость и точность, с которой цены реагируют на новую информацию [4] |
|
Интегральный |
Использование рационализаторских предложений представляет собой совокупность экономического, социального, экологического, информационного и иного положительного эффекта и называется социально-экономическим эффектом [5] |
Взятые воедино экономическая, социальная и экологическая эффективности создают общую интегральную эффективность деятельности предприятия [15] |
|
Финансовый |
Четкого определения нет, есть такое понятие как «финансовый рычаг» – соотношение между заёмным и собственным капиталом, по мнению автора считается недостаточным для определения «финансового эффекта» |
Отношение прироста объема сбыта (прибыли, оборота) к затратам, которые были для этого сделаны [5] |
|
Инвести-ционный |
Доход или иные выгоды, получаемые от реализации инвестиционного проекта [8] |
Категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников, выражаемая соответствующей системой показателей [6] |
|
Коммерческий |
Разность между притоком денежных средств от инновационной и производственной деятельности и их оттоком по каждому этапу и за весь период реализации программы (инновационного проекта) [7] |
Отражает финансовые последствия реализации программы (инновационного проекта) для его непосредственных участников и выражается в превышении суммы средств от реализации продукции над затратами по ее изготовлению, включая прединвестиционные и инвестиционные ресурсы [7] |
|
Бюджетный |
Бюджетный эффект (чистый доход бюджета) определяется как превышение поступлений (доходов) соответствующего бюджета над выбытием (расходами) бюджета в связи с коммерциализацией результатов разработки [7] |
Отражает финансовые последствия осуществления программы (инновационного проекта) для федерального, регионального или местного бюджета. Ее оценка осуществляется посредством сопоставления расходов и доходов бюджетных средств (средств специальных фондов), связанных с затратами ресурсов на организацию проведения разработки и увеличением в результате доходов бюджета, вызванных ростом налогооблагаемой базы [7] |
Проанализировав накопленную информацию сравнительной табл. 1, можно прийти к выводу, что в научном сообществе до конца не сформировано представление таких понятий, как «эффект» и «эффективность», зачастую виден случай сплетенности и спутанности определений. Представим авторскую точку зрения на проблему терминологической недостаточности: «эффект» может быть как положительным, так и отрицательным результатом предложенного нововведения, имеет более узкий смыл в диапазонах проекта, плана, деятельности фирмы. «Эффективность» ‒ более масштабное понятие, имеет положительный результат и распространяется не только на результат искомой эффективности, но и на систему ее воздействия на весь «организм» фирмы. Общепринято находить «эффективность» как отношение «эффекта» к затратам, обеспечивающим его получение. В связи с этим считаем целесообразным рассмотреть в табл. 2 виды эффектов и эффективностей и сравнить приводимую разными авторами терминологию определений.
Добавим в терминологический фундамент видов «эффектов» и «эффективностей» экономической направленности ряд авторских определений и уточнений в табл. 3.
В табл. 4 перейдем к доказательству эффективности, предложенных положений методики оценки производных финансовых инструментов в отчетности, составляемой в соответствии с международными стандартами.
Заключение
Эффективность предложенной методики заключается в том, что на базе адаптационных формул оценки форвардных, фьючерсных и опционных контрактов устранится проблема участников финансового рынка, заключающаяся в отсутствии методологической рекомендательной базы. Тем самым после внедрения методологии, эффективно станут взаимодействовать все институты фондовых бирж, улучшатся показатели инвестиционной привлекательности фирм. На базе статистических отчетов повысится рейтинг продуктов финансового рынка страны. Переход с РСБУ на МСФО станет безболезненным для отечественных контрагентов, также приобретается социальная польза от нововведения – персонал финансово-экономических и бухгалтерских отделов сможет наглядно видеть пример расчетов форвардных контрактов финансовых инструментов, значит, такой элемент как «благоприятная трудовая среда» значительно улучшится. Достигнув эффективной оценки отражения производных финансовых инструментов – циркуляция финансового потока фирмы в его «бизнес-модели» по управлению финансовыми активами и обязательствами – станет действенной, что положительно отразится на экономической деятельности организации, региона и страны в целом.
Таблица 3
Авторские дополнения видов «эффектов» и «эффективностей» экономической направленности
|
Термин |
Определение |
|
Эффект от использования финансовых инструментов |
Это результат внедрения рационализаторского предложения, обеспечивающего прибыль (убыток) от управления финансовыми активами и обязательствами фирмы на период действия договора |
|
Эффективность использования финансовых инструментов |
Это результат внедрения рационализаторского предложения, обеспечивающего положительную динамику оценки финансовых инструментов предприятия: финансовых активов, финансовых обязательств, инструментов собственного капитала фирмы и производных финансовых инструментов, к затратам, которые были произведены за период действия дифференцированных договоров на налоговый период |
|
Финансовый эффект |
Результат внедрения рационализаторского предложения, обеспечивающего улучшение (ухудшение) использования совокупности финансовых ресурсов предприятия на период действия проекта |
|
Информационная эффективность |
Внутренняя эффективность: четкое распространение и движение по коммуникационным каналам информации (отчетов, приказов, указаний, методических рекомендаций) внутрифирменных потребителей (сотрудников), систематизация организационной структуры, безукоризненное взаимодействие принципала и агента, а также использование современных информационных технологий в этих взаимоотношениях. Внешняя эффективность: распространение полной и достоверной информации внешних пользователей информации (собственники, акционеры, инвесторы, кредиторы, органы статистики) о финансовом состоянии организации, отлаженная коммуникация с зарубежными и отечественными финансовыми институтами, взаимодействие с поставщиками и потребителями, а также отлаженная система обратной связи со всеми участниками рынка |
Таблица 4
Эффективность методологии оценки производных финансовых инструментов в отчетности, составляемой в соответствии с МСФО
|
Методика |
Адаптационная методика оценки форвардных контрактов |
Адаптационная методика оценки фьючерсных контрактов |
Адаптационная методика оценки опционных контрактов |
|
Институты |
Коммерческие организации, страховые компании, кредитные учреждения, отечественные и зарубежные инвесторы, государственные и статистические органы, фондовые биржи |
||
|
Эффективность |
|
||
Рецензенты:
Ёлохова И.В., д.э.н., профессор, заведующая кафедрой «Управление финансами», ФГБОУ ВПО «Пермский национальный исследовательский политехнический университет», г. Пермь;
Городилов М.А., д.э.н., доцент кафедры учета, аудита и экономического анализа, ФГБОУ ВПО «Пермский государственный национальный исследовательский университет», г. Пермь.
Работа поступила в редакцию 25.12.2013.