Ликвидность – важная наряду с риском и доходностью характеристика ценной бумаги, включаемой в портфель неиституционального инвестора (инвестор, не являющийся институциональным, целью которого является сбережение и (или) увеличение совокупной стоимости приобретенных финансовых активов [1, с. 96]) – агента российского фондового рынка, характеризующая способность этого актива в течение определенного временного промежутка конвертироваться в другой актив, как правило, с большей ликвидностью [2, с. 3137]. Максимально ликвидным активом принято считать денежные средства [3, с. 110]. Известны разные методики оценки ликвидности. Рассмотрим методику ММВБ и приведем анализ ликвидности акций некоторого эмитента и его текущую ликвидность.
Рассчитаем ликвидность акций ПАО «НоваТЭК», ПАО «Магнит», ПАО «Уралкалий». Согласно мнению журнала «Эксперт» акции ПАО «Магнит» являются высоколиквидными, организация находится на 7-ом месте в списке «Эксперт-400»; акции ПАО «НоваТЭК», по их мнению, также считаются высоколиквидными, компания занимает 17-ое место в списке «Эксперт-400», ПАО «Уралкалий» находится на 79-ом месте в данном списке [4, с. 106].
По данным ММВБ акциями первого эшелона (голубые фишки) являются акции ПАО «НоваТЭК» и ПАО «Магнит». 22.09.2017 г. обыкновенные акции ПАО «Уралкалий» вошли в индекс акций второго эшелона [5].
В методике ММВБ ликвидность акций рассчитывается по следующей формуле (в процентах):
(1)
где Median(Vi) – медиана дневного объема торгов в рублях, рассчитанная за три месяца, предшествующие дню формирования базы расчета, по i-й акции;
Медиана – элемент выборки, для которого половина из оставшихся элементов выборки меньше него, а другая половина – больше него (нечетное число элементов выборки), либо среднее арифметическое двух элементов выборки (четное число элементов выборки);
WorkDays – количество торговых дней в году (по умолчанию 247);
Average (Pi*Qi) – средняя капитализация, рассчитанная за три месяца, предшествующие дню формирования базы расчета, по i-й акции [6].
Капитализация может быть найдена как произведение числа акций компании (объем выпуска) на цену акции (цена закрытия):
Capitalization = Q*P. (2)
Для расчета Average (Pi*Qi) необходимо найденную капитализацию разделить на количество дней рассматриваемого периода, в которые проходили торги.
Будем рассчитывать ликвидность на 03.11.2017 г., рассматриваемый период: 03.08.2017 – 02.11.2017 гг. (в данном периоде 66 торговых дней).
, (3)
FFi – коэффициент free-float i-й акции – доля ценных бумаг в свободном обращении.
Таким образом, для расчета ликвидности акций по методике ММВБ необходимо использовать следующую информацию торговой биржи: объем торгов (V), цена закрытия (P), объем выпуска акций (Q).
Исходные данные по результатам торгов за промежуток времени 03.08.2017–02.11.2017 гг. представлены в табл. 1.
Таблица 1
Исходные данные для ПАО «НоваТЭК», ПАО «Магнит», ПАО «Уралкалий»
|
Дата |
ПАО «НоваТЭК» [7] |
ПАО «Магнит» [8] |
ПАО «Уралкалий» [9] |
|||
|
Объем торгов, руб. |
Цена закрытия, руб. |
Объем торгов, руб. |
Цена закрытия, руб. |
Объем торгов, руб. |
Цена закрытия, руб. |
|
|
03.08.2017 |
401 157 482 |
625,9 |
791 741 585 |
9 428 |
13 322 178 |
130,80 |
|
04.08.2017 |
525 620 402 |
618,9 |
653 160 272 |
9 321 |
7 911 373 |
131,30 |
|
07.08.2017 |
307 046 539 |
616,1 |
459 632 951 |
9 401 |
13 371 565 |
131,20 |
|
08.08.2017 |
860 288 277 |
624,7 |
1 049 153 276 |
9 497 |
15 105 640 |
131,60 |
|
09.08.2017 |
403 992 500 |
621,8 |
257 812 888 |
9 407 |
12 591 864 |
130,85 |
|
10.08.2017 |
538 901 849 |
624,0 |
323 759 133 |
9 333 |
21 411 946 |
131,10 |
|
11.08.2017 |
546 167 181 |
617,3 |
834 366 126 |
9 358 |
8 581 868 |
131,50 |
|
14.08.2017 |
521 155 862 |
604,5 |
407 224 240 |
9 370 |
21 798 831 |
132,80 |
|
15.08.2017 |
639 314 355 |
603,9 |
357 782 329 |
9 360 |
60 824 540 |
135,85 |
|
16.08.2017 |
435 151 393 |
599,0 |
1 131 224 661 |
9 470 |
34 955 985 |
135,30 |
|
17.08.2017 |
450 395 269 |
595,6 |
758 619 621 |
9 447 |
26 875 266 |
136,85 |
|
18.08.2017 |
313 639 687 |
596,7 |
772 973 937 |
9 335 |
31 045 028 |
138,60 |
|
21.08.2017 |
408 448 843 |
605,2 |
901 154 924 |
9 492 |
68 671 727 |
143,45 |
|
22.08.2017 |
405 045 350 |
612,1 |
517 927 265 |
9 556 |
66 187 981 |
145,50 |
|
23.08.2017 |
473 683 871 |
602,1 |
1 280 589 659 |
9 744 |
75 978 878 |
140,15 |
|
24.08.2017 |
181 707 262 |
602,0 |
1 372 961 899 |
9 812 |
56 382 165 |
144,75 |
|
25.08.2017 |
219 414 507 |
603,8 |
1 335 018 471 |
9 799 |
37 883 959 |
144,90 |
|
28.08.2017 |
273 341 156 |
596,0 |
1 382 278 133 |
10 000 |
35 901 655 |
141,15 |
|
Окончание табл. 1 |
||||||
|
Дата |
ПАО «НоваТЭК» [7] |
ПАО «Магнит» [8] |
ПАО «Уралкалий» [9] |
|||
|
Объем торгов, руб. |
Цена закрытия, руб. |
Объем торгов, руб. |
Цена закрытия, руб. |
Объем торгов, руб. |
Цена закрытия, руб. |
|
|
29.08.2017 |
328 803 194 |
594,1 |
2 181 697 154 |
10 247 |
25 604 141 |
140,25 |
|
30.08.2017 |
757 047 804 |
601,2 |
2 106 200 459 |
10 650 |
43 066 557 |
140,00 |
|
31.08.2017 |
713 889 128 |
599,3 |
1 974 874 946 |
10 800 |
45 630 103 |
136,40 |
|
01.09.2017 |
333 412 653 |
596,5 |
836 406 272 |
10 590 |
60 107 366 |
138,45 |
|
04.09.2017 |
305 971 650 |
597,7 |
521 596 932 |
10 510 |
34 998 138 |
137,55 |
|
05.09.2017 |
356 258 678 |
602,0 |
425 204 186 |
10 630 |
34 057 122 |
136,70 |
|
06.09.2017 |
496 548 377 |
599,8 |
1 128 700 294 |
10 540 |
29 941 548 |
137,40 |
|
07.09.2017 |
761 476 679 |
600,0 |
647 239 795 |
10 544 |
37 377 083 |
137,50 |
|
08.09.2017 |
444 775 801 |
606,2 |
918 924 888 |
10 527 |
27 541 293 |
137,70 |
|
11.09.2017 |
573 635 170 |
600,1 |
881 341 155 |
10 680 |
49 806 409 |
141,15 |
|
12.09.2017 |
434 703 864 |
604,5 |
1 389 732 248 |
10 795 |
58 841 366 |
141,00 |
|
13.09.2017 |
610 965 916 |
606,0 |
1 146 828 321 |
10 700 |
52 748 061 |
139,25 |
|
14.09.2017 |
474 530 391 |
606,1 |
1 414 196 831 |
10 434 |
54 108 382 |
144,00 |
|
15.09.2017 |
783 373 528 |
610,0 |
931 363 979 |
10 397 |
125 038 163 |
145,00 |
|
18.09.2017 |
970 572 635 |
623,0 |
809 030 731 |
10 320 |
33 160 881 |
144,10 |
|
19.09.2017 |
598 412 259 |
627,0 |
373 956 562 |
10 376 |
33 326 033 |
141,90 |
|
20.09.2017 |
786 196 259 |
636,8 |
823 771 580 |
10 465 |
75 643 760 |
143,95 |
|
21.09.2017 |
1 159 424 621 |
651,5 |
873 473 692 |
10 340 |
54 226 159 |
144,50 |
|
22.09.2017 |
670 138 433 |
645,4 |
941 984 313 |
10 260 |
19 002 853 |
145,85 |
|
25.09.2017 |
531 133 716 |
651,7 |
1 508 113 545 |
10 140 |
23 081 604 |
145,00 |
|
26.09.2017 |
734 527 265 |
662,3 |
1 086 431 476 |
10 090 |
25 799 696 |
144,35 |
|
27.09.2017 |
732 120 424 |
660,3 |
782 929 790 |
10 163 |
42 413 515 |
142,20 |
|
28.09.2017 |
641 863 306 |
657,0 |
810 487 341 |
10 089 |
20 818 229 |
144,30 |
|
29.09.2017 |
464 771 467 |
664,0 |
503 641 993 |
10 100 |
124 848 665 |
137,50 |
|
02.10.2017 |
393 575 470 |
660,0 |
526 757 668 |
10 085 |
32 633 013 |
137,40 |
|
03.10.2017 |
501 101 350 |
663,5 |
709 766 830 |
10 070 |
17 844 800 |
136,40 |
|
04.10.2017 |
433 981 609 |
668,4 |
1 144 881 224 |
9 914 |
19 338 780 |
135,00 |
|
05.10.2017 |
657 532 089 |
680,0 |
1 037 595 578 |
9 836 |
28 826 377 |
136,50 |
|
06.10.2017 |
774 499 324 |
677,1 |
639 601 000 |
10 050 |
31 098 182 |
137,10 |
|
09.10.2017 |
495 946 325 |
666,1 |
713 169 075 |
9 880 |
6 979 084 |
137,10 |
|
10.10.2017 |
368 709 825 |
666,7 |
498 320 093 |
9 804 |
27 766 386 |
136,80 |
|
11.10.2017 |
510 705 647 |
681,6 |
741 489 643 |
9 760 |
21 370 882 |
135,50 |
|
12.10.2017 |
318 164 342 |
675,3 |
666 169 560 |
9 736 |
11 215 261 |
137,40 |
|
13.10.2017 |
451 628 021 |
669,0 |
1 268 011 709 |
9 540 |
14 798 400 |
136,50 |
|
16.10.2017 |
428 999 019 |
667,1 |
683 334 741 |
9 429 |
35 710 184 |
135,00 |
|
17.10.2017 |
351 060 461 |
657,7 |
1 226 744 133 |
9 332 |
15 711 702 |
134,20 |
|
18.10.2017 |
401 994 312 |
664,6 |
1 246 844 647 |
9 286 |
32 456 468 |
134,50 |
|
19.10.2017 |
325 929 920 |
664,6 |
1 102 992 242 |
9 445 |
23 266 683 |
132,45 |
|
20.10.2017 |
410 260 013 |
660,7 |
9 627 698 994 |
8 550 |
14 154 695 |
131,45 |
|
23.10.2017 |
346 203 247 |
661,8 |
5 628 118 876 |
8 221 |
24 148 393 |
130,60 |
|
24.10.2017 |
408 237 224 |
664,0 |
4 180 181 120 |
7 913 |
17 015 626 |
132,00 |
|
25.10.2017 |
836 106 011 |
656,0 |
4 618 460 561 |
8 299 |
19 017 777 |
130,35 |
|
26.10.2017 |
446 692 309 |
647,0 |
2 264 987 016 |
8 347 |
48 696 145 |
132,65 |
|
27.10.2017 |
497 623 879 |
651,8 |
3 106 749 908 |
8 065 |
64 191 589 |
131,25 |
|
30.10.2017 |
350 864 085 |
649,0 |
1 699 112 880 |
8 022 |
11 117 361 |
130,60 |
|
31.10.2017 |
387 155 400 |
651,0 |
3 586 938 726 |
7 693 |
11 227 143 |
130,30 |
|
01.11.2017 |
471 416 911 |
654,0 |
2 441 231 552 |
7 610 |
10 821 349 |
130,65 |
|
02.11.2017 |
301 902 398 |
652,0 |
4 040 785 266 |
7 370 |
14 914 255 |
129,25 |
|
Объем выпуска |
3 036 306 000 |
94 561 355 |
2 936 015 891 |
|||
На основе этих данных рассчитаем перечисленные выше параметры для последующей оценки ликвидности рисковых финансовых активов – акций.
Показатель Median(Vi) – медиана дневного объема торгов (в руб.), рассчитанного за три месяца (с 03.08.2017 по 03.11.2017 гг.).
Для определения медианы необходимо первоначально упорядочить исходный ряд данных по акциям ПАО «НоваТЭК», ПАО «Магнит», ПАО «Уралкалий» по возрастанию объема торгов (табл. 2–4).
Таблица 2
Объемы торгов акциями ПАО «НоваТЭК»
|
№ п/п |
Дата |
Объем торгов, руб. |
№ п/п |
Дата |
Объем торгов, руб. |
||
|
1 |
24.08.2017 |
181 706 655 |
34 |
29.09.2017 |
461 369 253 |
|
|
|
2 |
25.08.2017 |
219 414 507 |
35 |
10.08.2017 |
461 940 878 |
||
|
3 |
28.08.2017 |
261 385 130 |
36 |
01.11.2017 |
471 413 080 |
||
|
4 |
07.08.2017 |
282 085 376 |
37 |
23.08.2017 |
473 680 849 |
||
|
5 |
02.11.2017 |
301 898 523 |
38 |
14.09.2017 |
474 520 715 |
||
|
6 |
04.09.2017 |
305 969 262 |
39 |
03.10.2017 |
493 496 213 |
||
|
7 |
18.08.2017 |
313 304 341 |
40 |
06.09.2017 |
494 185 626 |
||
|
8 |
12.10.2017 |
318 164 342 |
41 |
09.10.2017 |
495 946 325 |
||
|
9 |
19.10.2017 |
325 928 607 |
42 |
27.10.2017 |
497 623 879 |
||
|
10 |
29.08.2017 |
328 800 770 |
43 |
11.10.2017 |
510 705 647 |
||
|
11 |
01.09.2017 |
333 407 881 |
44 |
14.08.2017 |
521 148 610 |
||
|
12 |
21.08.2017 |
340 655 978 |
45 |
04.08.2017 |
525 620 402 |
||
|
13 |
23.10.2017 |
346 195 353 |
46 |
25.09.2017 |
525 938 116 |
||
|
14 |
30.10.2017 |
350 864 085 |
47 |
11.08.2017 |
546 165 956 |
||
|
15 |
17.10.2017 |
351 060 461 |
48 |
11.09.2017 |
573 635 170 |
||
|
16 |
05.09.2017 |
356 252 080 |
49 |
19.09.2017 |
595 272 900 |
||
|
17 |
10.10.2017 |
368 709 158 |
50 |
13.09.2017 |
610 964 087 |
||
|
18 |
31.10.2017 |
372 902 386 |
51 |
28.09.2017 |
637 813 671 |
||
|
19 |
02.10.2017 |
390 037 135 |
52 |
15.08.2017 |
639 313 746 |
||
|
20 |
24.10.2017 |
393 092 447 |
53 |
22.09.2017 |
643 532 973 |
||
|
21 |
03.08.2017 |
401 156 866 |
54 |
05.10.2017 |
645 983 723 |
||
|
22 |
18.10.2017 |
401 993 648 |
55 |
27.09.2017 |
689 412 895 |
||
|
23 |
09.08.2017 |
403 992 500 |
56 |
26.09.2017 |
691 507 265 |
||
|
24 |
22.08.2017 |
405 680 350 |
57 |
31.08.2017 |
713 886 726 |
||
|
25 |
20.10.2017 |
410 260 013 |
58 |
08.08.2017 |
730 213 949 |
||
|
26 |
16.10.2017 |
428 932 529 |
59 |
07.09.2017 |
746 424 352 |
||
|
27 |
04.10.2017 |
430 212 573 |
60 |
30.08.2017 |
757 047 804 |
||
|
28 |
16.08.2017 |
433 832 909 |
61 |
15.09.2017 |
766 573 494 |
||
|
29 |
12.09.2017 |
434 703 864 |
62 |
06.10.2017 |
771 113 824 |
||
|
30 |
08.09.2017 |
444 168 201 |
63 |
20.09.2017 |
782 973 889 |
||
|
31 |
26.10.2017 |
446 692 309 |
64 |
25.10.2017 |
836 099 484 |
||
|
32 |
17.08.2017 |
450 180 853 |
65 |
18.09.2017 |
970 570 155 |
||
|
33 |
13.10.2017 |
451 357 168 |
? |
66 |
21.09.2017 |
1 154 171 772 |
За период 03.08.2017 г. – 03.11.2017 г. количество торговых дней составило 66. Рассчитаем медиану дневного объема торгов, используя упорядоченные по возрастанию данные. Так как число объемов торгов 66 – четное, то медиана объема будет определена как полусумма соседних значений.
Для ПАО «НоваТЭК»:
= 456363211 (руб.).
Таблица 3
Объемы торгов акциями ПАО «Магнит»
|
№ п/п |
Дата |
Объем торгов, руб. |
№ п/п |
Дата |
Объем торгов, руб. |
||
|
1 |
09.08.2017 |
257 812 888 |
34 |
15.09.2017 |
931 363 979 |
? |
|
|
2 |
10.08.2017 |
323 759 133 |
35 |
22.09.2017 |
941 984 313 |
||
|
3 |
15.08.2017 |
357 782 329 |
36 |
05.10.2017 |
1 037 595 578 |
||
|
4 |
19.09.2017 |
373 956 562 |
37 |
08.08.2017 |
1 049 153 276 |
||
|
5 |
14.08.2017 |
407 224 240 |
38 |
26.09.2017 |
1 086 431 476 |
||
|
6 |
05.09.2017 |
425 204 186 |
39 |
19.10.2017 |
1 102 992 242 |
||
|
7 |
07.08.2017 |
459 632 951 |
40 |
06.09.2017 |
1 128 700 294 |
||
|
8 |
10.10.2017 |
498 320 093 |
41 |
16.08.2017 |
1 131 224 661 |
||
|
9 |
29.09.2017 |
503 641 993 |
42 |
04.10.2017 |
1 144 881 224 |
||
|
10 |
22.08.2017 |
517 927 265 |
43 |
13.09.2017 |
1 146 828 321 |
||
|
11 |
04.09.2017 |
521 596 932 |
44 |
17.10.2017 |
1 226 744 133 |
||
|
12 |
02.10.2017 |
526 757 668 |
45 |
18.10.2017 |
1 246 844 647 |
||
|
13 |
06.10.2017 |
639 601 000 |
46 |
13.10.2017 |
1 268 011 709 |
||
|
14 |
07.09.2017 |
647 239 795 |
47 |
23.08.2017 |
1 280 589 659 |
||
|
15 |
04.08.2017 |
653 160 272 |
48 |
25.08.2017 |
1 335 018 471 |
||
|
16 |
12.10.2017 |
666 169 560 |
49 |
24.08.2017 |
1 372 961 899 |
||
|
17 |
16.10.2017 |
683 334 741 |
50 |
28.08.2017 |
1 382 278 133 |
||
|
18 |
03.10.2017 |
709 766 830 |
51 |
12.09.2017 |
1 389 732 248 |
||
|
19 |
09.10.2017 |
713 169 075 |
52 |
14.09.2017 |
1 414 196 831 |
||
|
20 |
11.10.2017 |
741 489 643 |
53 |
25.09.2017 |
1 508 113 545 |
||
|
21 |
17.08.2017 |
758 619 621 |
54 |
30.10.2017 |
1 699 112 880 |
||
|
22 |
18.08.2017 |
772 973 937 |
55 |
31.08.2017 |
1 974 874 946 |
||
|
23 |
27.09.2017 |
782 929 790 |
56 |
30.08.2017 |
2 106 200 459 |
||
|
24 |
03.08.2017 |
791 741 585 |
57 |
29.08.2017 |
2 181 697 154 |
||
|
25 |
18.09.2017 |
809 030 731 |
58 |
26.10.2017 |
2 264 987 016 |
||
|
26 |
28.09.2017 |
810 487 341 |
59 |
01.11.2017 |
2 441 231 552 |
||
|
27 |
20.09.2017 |
823 771 580 |
60 |
27.10.2017 |
3 106 749 908 |
||
|
28 |
11.08.2017 |
834 366 126 |
61 |
31.10.2017 |
3 586 938 726 |
||
|
29 |
01.09.2017 |
836 406 272 |
62 |
02.11.2017 |
4 040 785 266 |
||
|
30 |
21.09.2017 |
873 473 692 |
63 |
24.10.2017 |
4 180 181 120 |
||
|
31 |
11.09.2017 |
881 341 155 |
64 |
25.10.2017 |
4 618 460 561 |
||
|
32 |
21.08.2017 |
901 154 924 |
65 |
23.10.2017 |
5 628 118 876 |
||
|
33 |
08.09.2017 |
918 924 888 |
|
66 |
20.10.2017 |
9 627 698 994 |
Для ПАО «Магнит»:
= 925 144 434 (руб.).
Таблица 4
Объемы торгов акциями ПАО «Уралкалий»
|
№ п/п |
Дата |
Объем торгов, руб. |
№ п/п |
Дата |
Объем торгов, руб. |
||
|
1 |
09.10.2017 |
6 979 084 |
34 |
06.09.2017 |
29 941 548 |
|
|
|
2 |
04.08.2017 |
7 911 373 |
35 |
18.08.2017 |
31 045 028 |
||
|
3 |
11.08.2017 |
8 581 868 |
36 |
06.10.2017 |
31 098 182 |
||
|
4 |
01.11.2017 |
10 821 349 |
37 |
18.10.2017 |
32 456 468 |
||
|
5 |
30.10.2017 |
11 117 361 |
38 |
02.10.2017 |
32 633 013 |
||
|
Окончание табл. 4 |
|||||||
|
№ п/п |
Дата |
Объем торгов, руб. |
№ п/п |
Дата |
Объем торгов, руб. |
||
|
6 |
12.10.2017 |
11 215 261 |
39 |
18.09.2017 |
33 160 881 |
||
|
7 |
31.10.2017 |
11 227 143 |
40 |
19.09.2017 |
33 326 033 |
||
|
8 |
09.08.2017 |
12 591 864 |
41 |
05.09.2017 |
34 057 122 |
||
|
9 |
03.08.2017 |
13 322 178 |
42 |
16.08.2017 |
34 955 985 |
||
|
10 |
07.08.2017 |
13 371 565 |
43 |
04.09.2017 |
34 998 138 |
||
|
11 |
20.10.2017 |
14 154 695 |
44 |
16.10.2017 |
35 710 184 |
||
|
12 |
13.10.2017 |
14 798 400 |
45 |
28.08.2017 |
35 901 655 |
||
|
13 |
02.11.2017 |
14 914 255 |
46 |
07.09.2017 |
37 377 083 |
||
|
14 |
08.08.2017 |
15 105 640 |
47 |
25.08.2017 |
37 883 959 |
||
|
15 |
17.10.2017 |
15 711 702 |
48 |
27.09.2017 |
42 413 515 |
||
|
16 |
24.10.2017 |
17 015 626 |
49 |
30.08.2017 |
43 066 557 |
||
|
17 |
03.10.2017 |
17 844 800 |
50 |
31.08.2017 |
45 630 103 |
||
|
18 |
22.09.2017 |
19 002 853 |
51 |
26.10.2017 |
48 696 145 |
||
|
19 |
25.10.2017 |
19 017 777 |
52 |
11.09.2017 |
49 806 409 |
||
|
20 |
04.10.2017 |
19 338 780 |
53 |
13.09.2017 |
52 748 061 |
||
|
21 |
28.09.2017 |
20 818 229 |
54 |
14.09.2017 |
54 108 382 |
||
|
22 |
11.10.2017 |
21 370 882 |
55 |
21.09.2017 |
54 226 159 |
||
|
23 |
10.08.2017 |
21 411 946 |
56 |
24.08.2017 |
56 382 165 |
||
|
24 |
14.08.2017 |
21 798 831 |
57 |
12.09.2017 |
58 841 366 |
||
|
25 |
25.09.2017 |
23 081 604 |
58 |
01.09.2017 |
60 107 366 |
||
|
26 |
19.10.2017 |
23 266 683 |
59 |
15.08.2017 |
60 824 540 |
||
|
27 |
23.10.2017 |
24 148 393 |
60 |
27.10.2017 |
64 191 589 |
||
|
28 |
29.08.2017 |
25 604 141 |
61 |
22.08.2017 |
66 187 981 |
||
|
29 |
26.09.2017 |
25 799 696 |
62 |
21.08.2017 |
68 671 727 |
||
|
30 |
17.08.2017 |
26 875 266 |
63 |
20.09.2017 |
75 643 760 |
||
|
31 |
08.09.2017 |
27 541 293 |
64 |
23.08.2017 |
75 978 878 |
||
|
32 |
10.10.2017 |
27 766 386 |
65 |
29.09.2017 |
124 848 665 |
||
|
33 |
05.10.2017 |
28 826 377 |
|
66 |
15.09.2017 |
125 038 163 |
|
Для ПАО «Уралкалий»:
= 29 383 963 (руб.).
WorkDays – количество торговых дней в году (по умолчанию 247).
Капитализация может быть найдена как произведение числа акций фирмы (объем выпуска) на цену акции (табл. 1):
Capitalization = P*Q. (4)
Рассчитанные данные по капитализации акций ПАО «НоваТЭК», ПАО «Магнит», ПАО «Уралкалий» сведем в табл. 5.
Таблица 5
Расчет капитализации
|
Дата |
ПАО «НоваТЭК» |
ПАО «Магнит» |
ПАО «Уралкалий» |
|
Капитализация, руб. |
Капитализация, руб. |
Капитализация, руб. |
|
|
03.08.2017 |
1 900 423 925 400 |
891 524 454 940 |
384 030 878 543 |
|
04.08.2017 |
1 879 169 783 400 |
881 406 389 955 |
385 498 886 488 |
|
07.08.2017 |
1 870 668 126 600 |
888 971 298 355 |
385 205 284 899 |
|
08.08.2017 |
1 896 780 358 200 |
898 049 188 435 |
386 379 691 256 |
|
09.08.2017 |
1 887 975 070 800 |
889 538 666 485 |
384 177 679 337 |
|
10.08.2017 |
1 894 654 944 000 |
882 541 126 215 |
384 911 683 310 |
|
11.08.2017 |
1 874 311 693 800 |
884 905 160 090 |
386 086 089 667 |
|
Продолжение табл. 5 |
|||
|
Дата |
ПАО «НоваТЭК» |
ПАО «Магнит» |
ПАО «Уралкалий» |
|
Капитализация, руб. |
Капитализация, руб. |
Капитализация, руб. |
|
|
14.08.2017 |
1 835 446 977 000 |
886 039 896 350 |
389 902 910 325 |
|
15.08.2017 |
1 833 625 193 400 |
885 094 282 800 |
398 857 758 792 |
|
16.08.2017 |
1 818 747 294 000 |
895 496 031 850 |
397 242 950 052 |
|
17.08.2017 |
1 808 423 853 600 |
893 321 120 685 |
401 793 774 683 |
|
18.08.2017 |
1 811 763 790 200 |
882 730 248 925 |
406 931 802 493 |
|
21.08.2017 |
1 837 572 391 200 |
897 576 381 660 |
421 171 479 564 |
|
22.08.2017 |
1 858 522 902 600 |
903 628 308 380 |
427 190 312 141 |
|
23.08.2017 |
1 828 159 842 600 |
921 405 843 120 |
411 482 627 124 |
|
24.08.2017 |
1 827 856 212 000 |
927 836 015 260 |
424 988 300 222 |
|
25.08.2017 |
1 833 321 562 800 |
926 606 717 645 |
425 428 702 606 |
|
28.08.2017 |
1 809 638 376 000 |
945 613 550 000 |
414 418 643 015 |
|
29.08.2017 |
1 803 869 394 600 |
968 970 204 685 |
411 776 228 713 |
|
30.08.2017 |
1 825 427 167 200 |
1 007 078 430 750 |
411 042 224 740 |
|
31.08.2017 |
1 819 658 185 800 |
1 021 262 634 000 |
400 472 567 532 |
|
01.09.2017 |
1 811 156 529 000 |
1 001 404 749 450 |
406 491 400 109 |
|
04.09.2017 |
1 814 800 096 200 |
993 839 841 050 |
403 848 985 807 |
|
05.09.2017 |
1 827 856 212 000 |
1 005 187 203 650 |
401 353 372 300 |
|
06.09.2017 |
1 821 176 338 800 |
996 676 681 700 |
403 408 583 423 |
|
07.09.2017 |
1 821 783 600 000 |
997 054 927 120 |
403 702 185 013 |
|
08.09.2017 |
1 840 608 697 200 |
995 447 384 085 |
404 289 388 191 |
|
11.09.2017 |
1 822 087 230 600 |
1 009 915 271 400 |
414 418 643 015 |
|
12.09.2017 |
1 835 446 977 000 |
1 020 789 827 225 |
413 978 240 631 |
|
13.09.2017 |
1 840 001 436 000 |
1 011 806 498 500 |
408 840 212 822 |
|
14.09.2017 |
1 840 305 066 600 |
986 653 178 070 |
422 786 288 304 |
|
15.09.2017 |
1 852 146 660 000 |
983 154 407 935 |
425 722 304 195 |
|
18.09.2017 |
1 891 618 638 000 |
975 873 183 600 |
423 079 889 893 |
|
19.09.2017 |
1 903 763 862 000 |
981 168 619 480 |
416 620 654 933 |
|
20.09.2017 |
1 933 519 660 800 |
989 584 580 075 |
422 639 487 509 |
|
21.09.2017 |
1 978 153 359 000 |
977 764 410 700 |
424 254 296 250 |
|
22.09.2017 |
1 959 631 892 400 |
970 199 502 300 |
428 217 917 702 |
|
25.09.2017 |
1 978 760 620 200 |
958 852 139 700 |
425 722 304 195 |
|
26.09.2017 |
2 010 945 463 800 |
954 124 071 950 |
423 813 893 866 |
|
27.09.2017 |
2 004 872 851 800 |
961 027 050 865 |
417 501 459 700 |
|
28.09.2017 |
1 994 853 042 000 |
954 029 510 595 |
423 667 093 071 |
|
29.09.2017 |
2 016 107 184 000 |
955 069 685 500 |
403 702 185 013 |
|
02.10.2017 |
2 003 961 960 000 |
953 651 265 175 |
403 408 583 423 |
|
03.10.2017 |
2 014 589 031 000 |
952 232 844 850 |
400 472 567 532 |
|
04.10.2017 |
2 029 466 930 400 |
937 481 273 470 |
396 362 145 285 |
|
05.10.2017 |
2 064 688 080 000 |
930 105 487 780 |
400 766 169 122 |
|
06.10.2017 |
2 055 882 792 600 |
950 341 617 750 |
402 527 778 656 |
|
09.10.2017 |
2 022 483 426 600 |
934 266 187 400 |
402 527 778 656 |
|
10.10.2017 |
2 024 305 210 200 |
927 079 524 420 |
401 646 973 889 |
|
11.10.2017 |
2 069 546 169 600 |
922 918 824 800 |
397 830 153 231 |
|
12.10.2017 |
2 050 417 441 800 |
920 649 352 280 |
403 408 583 423 |
|
13.10.2017 |
2 031 288 714 000 |
902 115 326 700 |
400 766 169 122 |
|
16.10.2017 |
2 025 519 732 600 |
891 619 016 295 |
396 362 145 285 |
|
17.10.2017 |
1 996 978 456 200 |
882 446 564 860 |
394 013 332 572 |
|
18.10.2017 |
2 017 928 967 600 |
878 096 742 530 |
394 894 137 340 |
|
19.10.2017 |
2 017 928 967 600 |
893 131 997 975 |
388 875 304 763 |
|
20.10.2017 |
2 006 087 374 200 |
808 499 585 250 |
385 939 288 872 |
|
Окончание табл. 5 |
|||
|
Дата |
ПАО «НоваТЭК» |
ПАО «Магнит» |
ПАО «Уралкалий» |
|
Капитализация, руб. |
Капитализация, руб. |
Капитализация, руб. |
|
|
23.10.2017 |
2 009 427 310 800 |
777 388 899 455 |
383 443 675 365 |
|
24.10.2017 |
2 016 107 184 000 |
748 264 002 115 |
387 554 097 612 |
|
25.10.2017 |
1 991 816 736 000 |
784 764 685 145 |
382 709 671 392 |
|
26.10.2017 |
1 964 489 982 000 |
789 303 630 185 |
389 462 507 941 |
|
27.10.2017 |
1 979 064 250 800 |
762 637 328 075 |
385 352 085 694 |
|
30.10.2017 |
1 970 562 594 000 |
758 571 189 810 |
383 443 675 365 |
|
31.10.2017 |
1 976 635 206 000 |
727 460 504 015 |
382 562 870 597 |
|
01.11.2017 |
1 985 744 124 000 |
719 611 911 550 |
383 590 476 159 |
|
02.11.2017 |
1 979 671 512 000 |
696 917 186 350 |
379 480 053 912 |
|
Итого |
126 860 204 616 600 |
60 308 773 623 770 |
26 583 421 881 087 |
Рассчитаем среднюю капитализацию акции каждой компании, используя формулу (3) и данные табл. 5.
Для акций ПАО «НоваТЭК»:
= 1 922 124 312 373 (руб.).
Для акций ПАО «Магнит»:
= 913 769 297 330 (руб.).
Для акций ПАО «Уралкалий»:
= 402 794 689 192 (руб.).
Коэффициент free-float, заимствованный с сайта ММВБ, составил [10]:
– для акций ПАО «НоваТЭК»: FF = 27 %;
– для акций ПАО «Магнит»: FF = 63 %;
– для акций ПАО «Уралкалий»: FF = 6 %.
Оценим уровень ликвидности рассматриваемых акций по формуле (1):
- для ПАО «НоваТЭК»:
- для ПАО «Магнит»:
- для ПАО «Уралкалий»:
Проранжируем акции компаний по уровню ликвидности: ПАО «Магнит», ПАО «Уралкалий», ПАО «НоваТЭК» и для этих компаний рассчитаем коэффициенты текущей ликвидности (табл. 6) по формуле
(4)
где оборотные активы – ресурсный потенциал компании на конец года (статья 1200 баланса); краткосрочные обязательства (кредиторская задолженность) – задолженность компании со сроком погашения в течение года.
Таблица 6
Расчет коэффициента текущей ликвидности
|
ПАО «НоваТЭК» |
ПАО «Магнит» |
ПАО «Уралкалий» |
|
|
Оборотные активы, млн руб. |
132 760 |
158 889,557 |
123 604 |
|
Краткосрочные обязательства, млн руб. |
108 791 |
165 712,966 |
141 379 |
|
Коэффициент текущей ликвидности |
1,22 |
0,96 |
0,87 |
Напомним, коэффициент текущей ликвидности баланса не является единственным показателем финансовой устойчивости предпринимательской организации, так как отличается высокой динамичностью и в значительной степени зависит от структуры текущих активов и срочных обязательств [11, с. 201].
Для корректной оценки финансово-экономического положения компании наряду с показателями ликвидности баланса следует также учитывать финансовые коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия:
- коэффициент автономии – доля собственных средств в общем объеме источников финансирования – характеристика независимости организации от заемных источников финансирования (напротив, коэффициент долга, являясь величиной, обратной коэффициенту автономии, определяет долю заемных средств в пассивах);
- коэффициент финансового риска – отношение заемных средств к собственным – величина заемных средств, приходящихся на единицу собственных средств. Этот показатель также служит индикатором финансовой независимости организации;
- коэффициент финансовой устойчивости – удельный вес перманентного капитала в общей сумме источников финансирования;
- коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств характеризует степень мобильности активов предприятия;
- коэффициент маневренности собственных средств – величина собственных оборотных средств, приходящихся на единицу собственного капитала, характеризует гибкость использования предприятием собственного капитала;
- коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования – отношение собственных оборотных средств к оборотным активам показывает долю оборотных активов предприятия, финансируемую за счет собственных источников [12, c. 22].
Однако в практике экспресс-анализа текущего финансово-экономического состояния компании коэффициенту текущей ликвидности отдается приоритетная роль при решении большинства финансовых и инвестиционных задач.
Проведенные расчеты позволяют сделать следующие выводы:
1. Официальная методика оценки ликвидности рискового финансового инструмента (акция), предложенная и используемая ММВБ, вполне актуальна на текущий момент и в целом отражает рыночные реалии, что подтверждается расчетами оценок ликвидности акций рейтинговых компаний из разных секторов экономики: ПАО «НоваТЭК», ПАО «Магнит», ПАО «Уралкалий», включаемых в портфели неинституциональных инвесторов с учетом их предпочтений и отношения к риску и доходности [13, с. 119].
2. Ликвидность финансовых инструментов (в первую очередь рисковых) эмитента в целом адекватно отражает уровень текущей ликвидности баланса и в этом качестве может служить оценкой его текущего финансово-экономического состояния.
Библиографическая ссылка
Стерн А.А., Быстрова Д.А. ЧИСЛЕННЫЙ АЛГОРИТМ ОЦЕНКИ ЛИКВИДНОСТИ РИСКОВЫХ АКТИВОВ В ФИНАНСОВОМ ПОРТФЕЛЕ НЕИНСТИТУЦИОНАЛЬНОГО ИНВЕСТОРА // Фундаментальные исследования. – 2018. – № 2. – С. 158-167;URL: https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=42092 (дата обращения: 19.04.2024).