Научный журнал
Фундаментальные исследования
ISSN 1812-7339
"Перечень" ВАК
ИФ РИНЦ = 1,074

ИНДУСТРИЯ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА В РОССИИ: ФОРМИРОВАНИЕ ВЕНЧУРНОЙ ЭКОСИСТЕМЫ

Каурова Е.Э. 1 Толстель М.С. 1
1 ФГАОУ ВПО «Волгоградский государственный университет»
В статье выделены основные этапы эволюции венчурной экосистемы. Авторами обоснована необходимость формирования качественно организованной структуры и инфраструктуры экосистемы венчурного капитала в России, которая стимулирует экспоненциальный экономический рост. Как показал анализ, секторы венчурного капитала и бизнес-ангелов России недостаточно развиты по сравнению с экономикой крупных стран Западной Европы. Несмотря на то, что Россия долгое время рассматривалась как трудное место для ведения бизнеса, в настоящее время инвесторы показывают доверие на российском венчурном рынке. Российская Федерация рассматривается как страна, имеющая высокий инновационный потенциал. Инвестирование венчурного капитала действует как механизм координации и способствует становлению нового бизнеса. В настоящее время снижение инвестиционной активности в регионе является результатом различных политических и экономических проблем, в том числе международных санкций. Отсутствие полноценной законодательной базы, необходимой информации и образования, недостаток российского капитала в венчурной экосистеме России, несвоевременное функционирование контролирующих органов, недостаточная прозрачность внутреннего рынка с затруднениями платежеспособного спроса негативно отражаются на развитии венчурной индустрии. Среди направлений совершенствования развития российской венчурной индустрии и экосистемы авторами выделены следующие направления: интеграция индустриального сектора на международном рынке инвестиций, масштабирование корпоративных венчурных фондов, стабилизация отраслевых дисбалансов, улучшение экономической компетенции, динамичный рост малых и средних предприятий.
экосистема
инфраструктура финансовой поддержки
бизнес-инкубатор
бизнес-ангел
эффективность бизнеса
стартап
венчурное финансирование
инвестиционные ресурсы
1. Русскова Е.Г. Международная инфраструктура как фактор трансформации национальной экономики в условиях глобализации / Е.Г. Русскова // Финансы и кредит. – 2005. – № 11. – С. 86–91.
2. Русскова Е.Г. Проблемы и приоритеты инновационного развития экономики России / Е.Г. Русскова, Е.А. Захарченко // Власть. – 2013. – № 5. – С. 4–7.
3. Русскова Е.Г. Структурная организация инновационной системы российской экономики / Е.Г. Русскова, Е.А. Захарченко // Вестник Ростовского государственного экономического университета (РИНХ). – 2012. – № 4. – С. 87–92.
4. GEM Global Entrepreneurship Monitor URL: http://www.gemconsortium.org/country-profiles/ (дата обращения: 02.09.2015).
5. MoneyTreeTM Venture Capital Market Navigator. Overview of Russian venture capital deals in 2013 URL: https://www.pwcmoneytree.com/Reports/FullArchive/Russia_2013-4.pdf (дата обращения: 03.09.2015).
6. The StartUp Ecosystem Report 2015 URL: https://startup-ecosystem.compass.co (дата обращения: 02.09.2015).
7. Upstate Venture Connect (UVC) URL: http://www.uvc.org/upstate-venture-ecosystem-awards/ (дата обращения: 03.09.2015).

Современная концепция экономики характеризуется преобладанием идей маржинализма и теорий неоклассицизма. В условиях растущей глобализации видоизменились представления о ведении бизнеса. Международная тенденция к использованию биологических понятий способствовала моделированию термина «экосистема». Применяя трансдисциплинарное поле, ведущие экономисты Западной Европы рассматривают понятие «экосистемы» в различных институциональных областях и компонентах инновационной экономики. Важной особенностью процветания данной отрасли является обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами на всех этапах развития. Среди множества результативных механизмов, способствующих генезису инноваций, выделяют венчурное инвестирование. Безошибочно организованная структура и инфраструктура экосистемы венчурного капитала стимулирует экспоненциальный экономический рост.

Таким образом, в современных условиях весьма актуальной задачей представляется изучение текущей динамики венчурной индустрии в Российской Федерации, выявление основополагающих задач для эффективного формирования российской венчурной экосистемы, синхронизация проблем становления и развития, обобщение направлений усовершенствования инвестирования.

На сегодняшний день механизм многоуровневой системы венчурного финансирования, формируемый с начала 1990-х годов аккумулирует в себе деятельность высококвалифицированных экономических акторов: государства, бизнес-ангелов, бизнес-инкубаторов, инвестиционных фондов и технопарков, акселераторов, корпоративных инвестиций. На ранних этапах бизнес-ангел предоставляет интеллектуальную поддержку для стабильного и ускоренного становления предприятия, в отличие от более поздних стадий предпринимательства, когда преобладающим намерением бизнес-инвестора является масштабирование уже функционирующего проекта. Бизнес-ангела от институционального инвестора отличает возможность финансирования не только проектов, но идей без посредников и за счет собственного капитала. Особая аксиома российских институтов развития заключается в образовании фундамента инновационной экономики с участием государственно-частного партнерства. Ускоренный рост эволюции этого сегмента возможен с помощью применения основополагающей способности государства выступать гарантом для инвесторов, тем самым поддерживая внутренние инвестиции.

В продвижении инноваций в России важную роль играют бизнес-инкубаторы и акселераторы, благодаря их усилиям предприниматели имеют шанс реализовать идеи в устойчивые и прибыльные предприятия. При выборе бизнес-инкубатора или акселератора предприимчивым бизнесменам следует учитывать пять важных критериев:

  •  на начальной стадии венчурной разработки идеи подразумевается достаточно большое количество потребностей, по сравнению с предприятиями, имеющими готовый продукт и начальные продажи;
  • Таблица 1

    Отличительные черты инкубатора и акселератора

    Бизнес-инкубатор

    Акселератор

    Начальная стадия предприятия

    Функционирующие предприятия с высоким темпом роста

    Сосредоточен на экономическом развитии

    Ориентированность на рост и рентабельность инвестиций

    Деятельность не для получения прибыли

    Нацеленность на доход

    Источник: составлено авторами [4, 5, 6, 7].

  • целесообразно установление взаимосвязи между краткосрочными, долгосрочными нуждами предпринимателя и сектором реализации стратегии инкубатора;
  •  применение политики выбора и выхода на рынок;
  •  масштабы предоставляемых услуг;
  • наличие связей, партнеров (разнообразие экспертных знаний для поддержки и развития предприятия).

В 2013 году исследование Dow Jones VentureSource зафиксировало инвестиционный венчурный подъем России, на основании отчета 2012 года, вследствие чего страна находилась на 4 месте в Европе по совокупному объему финансовых вложений в инновации. В 2015 году Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) и суверенный фонд Саудовской Аравии Public Investment Fund (PIF) подписали соглашение, в рамках которого PIF инвестирует в российские проекты десять миллиардов долларов. Апрель 2015 года ознаменовался подписанием соглашения о создании русско-китайского бизнес-инкубатора и венчурного фонда, который будет расположен в Сколково. Кроме того, планируется инвестировать с помощью этого фонда компаниям-резидентам 200 млн долларов. Фонд «Сколково» в июне 2015 года заключил соглашение о партнерстве с акселератором Сингапура HaxAsia. Разработана совместная программа для ускорения проектов мегаполисов, массового производства и способа совершенствовать их до краудфандинговых площадок IndieGoGo и Kickstarter. Следовательно, внешняя политика сдерживания не помешала государству РФ сохранить и увеличить инвестиционную привлекательность страны для зарубежных инвесторов.

Одним из наиболее действенных факторов и направлений глобализации является рыночная инфраструктура, которая развивается в соответствии с процессами, характерными для экономической системы рыночного типа. В современной экономической теории рыночную инфраструктуру определяют как один из основных факторов формирования рыночного хозяйства. В свою очередь, рыночный тип экономической системы стал доминирующим, если не сказать всеобщим, в мировом масштабе. Таким образом, рыночная инфраструктура одновременно является фактором и формирования рыночного хозяйства, и развития глобализации, а также результатом их функционирования [1]. Первостепенная задача феномена экосистемы венчурного капитала в России базируется на создании инфраструктуры, сопоставимой с условиями на Западе. Учитывая важность образовательной деятельности, необходимо налаживание сервисов обучения для инвесторов и предпринимателей. Качественные результаты развития позволят укрепить масштабы привлечения международного капитала на российский венчурный рынок.

Таблица 2

Венчурные компании и фонды, преимущественно инвестирующие в российские предприятия

№ п/п

Фонд

Реализуемые проекты

1

Венчурный фонд ABRT

Составил более 10 стартовых инвестиций в Интернет и программное обеспечение предприятий России. Veeam Software для управления виртуальной инфраструктурой, защиты данных

2

Фонды Бэринг Восток (BVCP)

Группа компаний специализирующихся на прямых инвестициях. Вложения в предприятия России составили более 1,5 млрд долларов. Одни из первых сторонников Яндекс и Ozon.ru. Ведущий поставщик программного обеспечения компании 1С в России

3

Mangrove Capital Partners

Осуществляют не только инвестиции венчурного капитала, но и поддерживают проекты развития на развивающихся рынках через Mangrove фонд. Инвесторы Skype, Wix, Brands4Friends и Nimbuzz. В настоящее время их предприятия оцениваются свыше 100 млн долларов, включая KupiVIP из России, Wix и Walkme из Израиля, Metrocab и OpenX из Великобритании. С 2006 года Mangrove Capital стремится быть первым институциональным инвестором в России

4

Intel Capital

Поддержка применения личного помощника Speaktoit и AlterGeo. В электронной коммерции, Intel Capital инвестировал в KupiVIP и Sapato (позже объединены в Ozon.ru).

5

Insight Venture Partners

Недавно приобрел пакет акций провайдера финансовых услуг Группы ММВБ. Запущенный OpenView Venture Partners произвел инвестиции в предприятия России

6

e.ventures

Инвестируют в бизнес электронной коммерции. В России функционируют с 2009 года

7

Runa Capital

Финансирует интернет и программное обеспечение.

8

Ru-net

Является одним из старейших венчурных инвесторов на российском рынке интернет-компаний

9

S-Group Ventures

Ведущий поставщик программ электронного обучения.

10

VTB Capital Venture Capital

Инвестирует в AiHit, Mobi.Money, также российские навигационные технологии (Autotracker), которая завершила первый в России венчурный IPO

Источник: составлено авторами [4, 5, 6, 7].

Наиболее ярко воздействие международной инфраструктуры на российскую экономику проявилось в кредитно-финансовой сфере, поскольку активно осуществляется интеграция национальных финансовых систем в единый планетарный механизм с универсальной системой финансовых институтов и инструментов, взаимодействия рынков денег, капитала, инвестиций, ценных бумаг [1]. Сектор предпринимательства Российской Федерации содержит взаимосвязь европейских и азиатских практик, которые имеют бо֜льшую склонность к риску, нежели традиционные подходы других стран. Преобразования в области инвестиций, происходящие в России, создают неопределенность и отсутствие доверия на венчурном рынке, затрудняющее максимально возможное финансирование со стороны зарубежных инвесторов. Недостаток информативности стандартов корпоративного управления заключается:

  •   нехватке управленческого опыта у основателей;
  •   конкуренции со стороны крупнейших компаний;
  •   зависимости от сторонних сервисов.

В силу объективных и субъективных причин на практике доля иностранных инвестиций в российскую экономику до сих пор остается несущественной и еще более скромной в реальном секторе [1]. Варьируя интересы инвесторов финансовые институты способны контролировать предложение капитала на внутреннем рынке, однако данный механизм системы не всегда гибок и прозрачен. Неэффективность интеграции и взаимодействия существующих элементов экосистемы венчурного капитала отрицательно влияет на формирование синергетического эффекта экономики.

Отсутствие полноценной законодательной базы, необходимой информации и образования, недостаток российского капитала в венчурной экосистеме России, несвоевременное функционирование контролирующих органов, недостаточная прозрачность внутреннего рынка с затруднениями платежеспособного спроса негативно отражаются на развитии венчурной индустрии.

Среди направлений совершенствования развития российской венчурной индустрии и экосистемы – интеграция индустриального сектора на международном рынке инвестиций, масштабирование корпоративных венчурных фондов, стабилизация отраслевых дисбалансов, улучшение экономической компетенции, динамичный рост малых и средних предприятий.

Очевидно, что международная инфраструктура имеет самые разнообразные виды, соответствующие рыночной инфраструктуре национальной экономики, которые с учетом глобализации приобретают новые специфические формы и функции, оказывая в свою очередь огромное воздействие на экономику отдельных государств [1].

В условиях непрогнозируемой экономической ситуации, общей макроэкономической нестабильности российский рынок венчурного капитала ожидает дальнейшее снижение динамики инвестиций. Однако в среднесрочной перспективе возможно возрождение прежних темпов развития данного сектора. Компания RusBase прогнозирует развитие рынка на 30–50 % в ближайшие несколько лет. Экосистема стабилизируется, если финансирование будет распространяться не только на прототипы международных компаний, но и на бизнес-проекты, не имеющие аналогов. Любая страна может увеличить свой бизнес-потенциал с помощью создания надежной основы для привлечения венчурного капитала.

Рецензенты:

Придачук М.П., д.э.н., доцент, заместитель директора Волгоградского филиала, ФГБОУ ВПО «Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ, г. Волгоград;

Сазонов С.П., д.э.н., профессор, зав. кафедрой экономики и финансов предприятий, ФГБОУ ВПО «Волгоградский государственный технический университет», г. Волгоград.


Библиографическая ссылка

Каурова Е.Э., Толстель М.С. ИНДУСТРИЯ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА В РОССИИ: ФОРМИРОВАНИЕ ВЕНЧУРНОЙ ЭКОСИСТЕМЫ // Фундаментальные исследования. – 2015. – № 9-3. – С. 565-568;
URL: http://www.fundamental-research.ru/ru/article/view?id=39226 (дата обращения: 14.11.2019).

Предлагаем вашему вниманию журналы, издающиеся в издательстве «Академия Естествознания»
(Высокий импакт-фактор РИНЦ, тематика журналов охватывает все научные направления)

«Фундаментальные исследования» список ВАК ИФ РИНЦ = 1.074